di Luca Brugnara e Federica Paudice
1 aprile 2021
Il piano proposto dal Presidente Biden e approvato dal Congresso americano nei giorni scorsi ammonta complessivamente a 1,9 trilioni di dollari (circa 1,6 trilioni di euro), di cui 1,16 stanziati per il 2021. Tenendo conto di questo piano e al netto delle ulteriori misure previste per i prossimi mesi, il deficit federale si attesterebbe attorno al 15 per cento del Pil, pressoché invariato rispetto al 2020. Le misure del piano sono principalmente finalizzate a dare aiuti a famiglie e imprese e sostenere l’economia nel breve periodo; per queste ragioni un confronto con il Recovery Fund europeo risulta inappropriato. Per le misure di rilancio dell’economia, bisognerà attendere ulteriori provvedimenti che sono stati già annunciati e dovrebbero prevedere investimenti in infrastrutture e altre misure orientate alla crescita.
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Nel marzo del 2020, come risposta alla crisi pandemica, negli Stati Uniti erano stati introdotti: il “Coronavirus Preparedness and Response Supplemental Appropriations Act” con effetti sul deficit per 8 miliardi di dollari, il “Families First Coronavirus Response Act” con effetti di 192 miliardi e il “Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act” con effetti per 1.721 miliardi.[1] In quest’ultimo pacchetto sono state introdotte le due principali misure di sostegno economico: il “Paycheck Protection Program”, ovvero dei prestiti statali a tasso agevolato destinati alle imprese per garantire la corresponsione degli stipendi ai lavoratori dipendenti, e i primi assegni diretti dell’importo di 1.200 dollari a favore dei contribuenti con reddito inferiore a 75.000 dollari. Ad aprile è stato poi emanato un secondo piano di aiuti principalmente rivolto alle imprese, che ha comportato un ulteriore incremento del deficit di 483 miliardi quasi interamente imputabili al rifinanziamento del “Paycheck Protection Program”, mentre il “Consolidated Appropriations Act” approvato a dicembre 2020 ha stanziato nuovi provvedimenti, tra cui un secondo giro di assegni per i contribuenti americani di 600 dollari, aumentando il deficit di 867 miliardi.[2]
L’11 marzo di quest’anno è entrato in vigore un nuovo pacchetto di aiuti: l’American Rescue Plan Act (ARPA, noto anche come “Piano Biden”). Tra gli obiettivi fondamentali ci sono il rafforzamento della campagna vaccinale, il ristoro alle famiglie e il sostegno alle comunità in difficoltà. Il piano ammonta complessivamente a 1,9 trilioni di dollari, di cui 1,16 trilioni sono stanziati per il 2021, 529 miliardi per il 2022, 114 miliardi per il 2023 e la restante parte tra il 2024 e il 2025.[3]
Le stime del Congressional Budget Office (CBO) di febbraio, che includevano l’ultimo pacchetto di misure dell’amministrazione Trump, prevedevano una riduzione del deficit federale dal 16,0 per cento del Pil nel 2020 - pari a 3.310 miliardi di dollari – al 10,3 per cento – pari a 2.258 miliardi di dollari. Includendo anche l’impatto dell’ARPA, ci si aspetta che il deficit possa salire attorno al 15 per cento, attestandosi quindi su un valore prossimo a quello del 2020 (che nel frattempo è stato rivisto al 14,9 per cento).
Il debito federale dovrebbe salire dal 100 per cento del Pil del 2020 al 109 per cento al termine del 2021; tenendo conto anche degli Stati e degli enti locali, il debito complessivo (general government) dovrebbe salire nel 2021, secondo stime recenti di Fitch, al 127 per cento del Pil.[4]
Il piano è articolato in 11 titoli, corrispondenti alle Commissioni (“Committees”) del Senato statunitense che hanno deciso l’allocazione definitiva delle risorse (Tav.1). La maggioranza delle misure economiche del piano riguarda la Commissione Finanza (titolo 9), che ha competenza in materia di tassazione, spesa per i piani sanitari federali (Medicare e Medicaid), previdenza sociale e infrastrutture.
Complessivamente il Piano prevede circa 750 miliardi di misure a fondo perduto per il 2021 (circa il 65 per cento del piano). Queste misure sono contenute per lo più all’interno del titolo 9 in cui sono presenti i sostegni a famiglie e nei titoli 5 e 7 in cui sono contenuti i sostegni alle imprese.
Le principali misure destinate alle famiglie nel titolo 9 sono:
I principali sostegni alle imprese sono: erogazioni a fondo perduto per circa 45 miliardi, di cui 28,6 miliardi in favore del settore della ristorazione (“Support for Restaurants”, titolo 5), 15 miliardi per le piccole imprese che hanno subito ingenti danni (“Economic Injury Disaster Loan”, titolo 5), aiuti a fondo perduto per 22,5 miliardi a sostegno del settore dei trasporti (titolo 7), di cui 1,5 miliardi destinati al comparto ferroviario (“Grants to the National Railroad Passenger Corporation”) e 17,5 miliardi al trasporto aereo (“Relief for airports” e “Air Transportation Payroll Support Program Extension”).
La voce di spesa principale per l’anno corrente è rappresentata dal fondo di sostegno per gli Stati e gli Enti Locali (“Coronavirus State and Local Fiscal Recovery Funds”, titolo 9) con dotazione di 283 miliardi per il 2021 (circa il 24 per cento del piano). Il fondo deve essere utilizzato: (i) per coprire le spese relative all’emergenza sanitaria e al suo impatto sull’economia (assistenza a persone, piccole imprese, settori colpiti, enti no profit); (ii) per erogare dei premi ai lavoratori dei settori essenziali; (iii) per sopperire ai mancati introiti dei governi; (iv) per investimenti pubblici nei sistemi idrici, fognari e infrastrutture a banda larga. Tali risorse non possono essere invece utilizzate per ridurre le tasse e non possono essere depositate nei fondi pensione.
Sono inoltre previsti investimenti per la riapertura degli edifici scolastici e per il rafforzamento del settore sanitario:
Le risorse stanziate per le istituzioni ammontano a 856 miliardi sull’intero periodo (pari al 46,8 per cento del piano complessivo). Ai settori dell’istruzione e della sanità sono stati destinati rispettivamente 193 e 145 miliardi di dollari per il decennio 2021-2030.
Complessivamente il piano Biden porterà il deficit del 2021 al livello di quello del 2020, ovvero intorno al 15 per cento. Quanto alle misure del piano, la maggior parte delle risorse sono destinate a ristori ad imprese e cittadini. Viene lasciato poco spazio agli investimenti diretti pubblici che sono a discrezione degli enti locali che possono decidere come impiegare i "Coronavirus State and Local Fiscal Recovery Funds", mentre i sostegni agli investimenti privati sono del tutto assenti. A differenza del Next Generation EU, il cui principale obiettivo è incentivare gli Stati membri ad intraprendere cambiamenti strutturali (ad esempio, transizione digitale, transizione ecologica), l’ARPA concentra la maggior parte delle risorse su spese di breve periodo (il 61 per cento delle risorse sono destinate al 2021). Per queste ragioni il paragone tra i due piani risulterebbe improprio, in quanto essi presentano obiettivi diversi ed hanno come riferimento orizzonti temporali differenti. Per le politiche di rilancio degli investimenti bisognerà attendere il prossimo piano che è già stato annunciato e dovrebbe prevedere spesa in infrastrutture e misure orientate alla crescita.
[1] Fonte: https://www.cbo.gov/system/files/2020-06/56403-CBO-covid-legislation.pdf.
[2] Fonte: https://www.cbo.gov/system/files/2021-01/PL_116-260_Summary.pdf.
[3] Vedi: https://www.cbo.gov/publication/57037.
[4] Secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS), tale rapporto aveva raggiunto il livello di 119 per cento a fine 2020 (Fonte: https://www.bis.org/statistics/totcredit/credgov_doc.pdf).
[5] Le soglie fissate per l’accesso al beneficio sono piuttosto alte: il credito d’imposta, infatti, inizia a diminuire per i richiedenti single con redditi superiori a 75.000 dollari e si esaurisce per quelli con reddito superiore a 80.000 dollari; per i richiedenti sposati inizia a ridursi con reddito superiore a 150.000 e scompare con reddito superiore a 160.000 e per le famiglie inizia a ridursi con redditi superiori a 112.500 e si esaurisce con redditi superiori a 120.000 dollari.
[6] La principale modifica riguarda l’estensione dei familiari considerati a carico: mentre i primi due assegni prevedevano la possibilità di ottenere 600 dollari per ogni figlio a carico minore di 17 anni, questa misura estende il beneficio addizionale a tutti i familiari a carico senza limiti d'età. Fonte: https://crsreports.congress.gov/product/pdf/IN/IN11605
[7] Fonte: https://crsreports.congress.gov/product/pdf/IN/IN11613
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